18.03.2018

4 Debito dei Governi Provinciali e Lianghui

Cosa ci è sembrato significativo nella Lianghui 2018 (IV)
La crescita del debito delle province cinesi è diventata impetuosa, fuori da ogni controllo, in grado di innescare una crisi finanziaria che potrebbe travolgere il paese.
Le valutazioni del Partito e degli organi di governo cinese. L'intervista a Yin Zhongqing sul South China Morning Post.
Si tratta di una articolo molto interessante, che rinforza le analisi fatte nelle precedenti sezioni. Si è copiato l'intero articolo dal sito del South China Morning Post e confidiamo nella nostra infinita irrilevanza per sperare di non ricevere richiesta di immediata rimozione. In fondo un commento. Trattandosi di un testo in inglese non è parso necessario tradurlo.

Fonte

‘One leak and we'll all drown': top Chinese lawmaker raises alarm over river of local government debt - NPC Standing Committee member says liabilities have been hidden and vastly underestimated
PUBLISHED : Wednesday, 14 March, 2018, 3:04pm
UPDATED : Wednesday, 14 March, 2018, 11:14pm


China's debt mountain remains an ominous threat to the world's second-biggest economy, and will take years to remedy, according to a prominent Chinese lawmaker.
Yin Zhongqing, who was re-elected on Tuesday as a deputy director of the National People's Congress's financial and economic affairs committee, said Beijing's official figures for local government debt - 16.5 trillion yuan (US$2.6 trillion) overall as of the end of last year - could be underestimates, with many government liabilities disguised as corporate debt.
Yin said internal government assessments put the size of "hidden and disguised" local government debt at "at least 20 trillion", making China's official figure less than half of the real total.

Yin also said the percentage of non-performing loans in China's banking system at the end of last year was much higher than the official 1.74 per cent because banks often rolled over problematic loans or hid risky debts. 

Yin said the cause of the country's debt problem was excessive printing of money in the past decade, with the amount in circulation quadrupling between 2007 to 2017 to 168 trillion yuan, or over 200 per cent of China's nominal GDP. "It is like a river hanging over our heads - if there's a leak, it will drown us," he said.

Yin, whose seat on the NPC Standing Committee authorises him to question ministers on economic policy, said the debt problem was too big and widespread to be solved quickly. "As the Chinese saying goes, sickness descends like a landslide, but goes away slowly like spinning silk," he said. Yin's outlook is less optimistic than the official view - outgoing central bank chief Zhou Xiaochuan insisted this week that China had brought its debt problem under control because the money supply rate was lower.

But Yin said the local government debt situation "is even more dangerous than before because they [liabilities] have been covered up" in forms such as equity investment, government service procurement, public-private partnership projects and state-owned enterprise debt.

"This is actually debt incurred by local governments, and they will eventually default."

The assessment gives a glimpse of the concerns at the top about financial risk, a priority Chinese President Xi Jinping has set for the coming years.

 "There are many risks, but the focus is on financial risk. Financial risk is the biggest risk and can lead to the worst possible result," Yin said. "When we are talking about systemic risks, we are talking about financial risks; when we are talking about preventing risks, we mean a financial crisis must be avoided."

The Chinese leadership led by Xi has rallied a powerful state machine, including its police force, to fix financial loopholes after a stock market rout in the summer of 2015 and strong capital outflows revealed vulnerabilities in the country's financial system. Tycoons were detained and arrested, heavy borrowers were ordered to repay debts, and thousands of fundraising schemes were busted.

At the same time, a new financial development and stability commission has been created, which Liu He, Xi's top economic aide, is expected to take over soon. In addition, the China Insurance Regulatory Commission and the China Banking Regulatory Commission will be merged into one regulator as part of a sweeping government restructure.

Zhou also said the country was drafting rules to clip the wings of financial holding groups spanning banking, securities and insurance.
Yin said financial conglomerates with various financial business licenses, which have both online and offline operations, would be targeted and Beijing was finding ways to assess their underlying assets, from property to forex market positions.

Ideally, the three regulators should become one to avoid vested interests, he added.
Meanwhile, Yin warned that the pace of risk control must be well managed and policies should be targeted.
"Major regulators should prevent jumping on tough measures at the same time because the policy overlap could generate new risks," he said.

Commento

Il South China Morning Post è un bel giornale:  non sorprende che ospiti un'intervista di questo livello e di questa chiarezza.
L'impressione di chi scrive è che l'intervista serva - oltre che ad informare - anche come 'avviso ai naviganti'. Ovvero che il governo cinese abbia utilizzato questa intervista per lanciare un avvertimento a coloro che - specialmente a Hong Kong - fanno affari non sempre limpidi con i governi locali cinesi. "Non si illudano. - sembrerebbe dire Yin Zhongqing - Coloro che a Hong Kong e in altre piazze finanziarie dell'Asia e del mondo comprano debito di istituzioni cinesi confidando che, alla fin fine, il governo si farà garante degli impegni sottoscritti. Non è la volontà cinese a mancare: la Cina comprende bene le regole del mercato e non intende muoversi per modificarle. Tuttavia il fiume che scorre sopra la nostra testa è tale che basta un buco, un fallimento e tutti quanti noi affoghiamo. Ovvero ci saranno dei bagni di sangue e il governo non coprirà."
Questo uso dell'intervista spiegherebbe anche perché i termini di questa conversazione sono così più espliciti, comprensibili da tutti.

Un cammeo che non sfuggirà agli amanti della Cina: l'immagine del 'fiume di debiti' che si rovescia dall'alto e fa affogare tutti è citazione indiretta -  ben nota in Cina - del detto popolare 'Il cielo e la terra si sono rovesciati'.
Il detto nasce per commentare le alluvioni del Fiume Giallo che ormai da molti secoli scorre decine di metri sopra il suolo cinese, sicché anche una piccola falla è capace di provocare disastri.
Nell'uso comune il detto viene utilizzato per disastri epocali, non rimediabili. Tra questi il cambio di una dinastia.
Sicché l'intera intervista potrebbe forse essere letta in Cina in questo modo:
"Noi stiamo facendo di tutto per ricondurre il debito dei governi provinciali su limiti accettabili. Tuttavia - cari amici di Hong Kong, Singapore, USA ecc. - se voi non ci date una mano con comportamenti più accorti, se voi continuate a illudervi che alla fin fine sarà il governo centrale ha pagare i debiti di quelli provinciali... beh allora c'è il rischio che salti il banco... e capisce chi capisce..."

(IV / IV)